近日，WBO收到了Liv-ex提供的一份波爾多葡萄酒2019年度報(bào)告。在該份報(bào)告中，作為全球最受歡迎的精品葡萄酒產(chǎn)區(qū)——波爾多，如今遭遇了多重內(nèi)部與外部的壓力與困難。

　　1. 外部環(huán)境影響劇烈：美國買家采購量降低，英鎊與美元交易額下跌

　　該報(bào)告的第一部分就講到：波爾多葡萄酒如今需要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。報(bào)告描述：全球葡萄酒市場在過去一年間面臨著挑戰(zhàn)。盡管流動(dòng)性在增加，但價(jià)值卻在下跌。在Liv-ex 100指數(shù)中，波爾多陣營占據(jù)了55%的份額。而波爾多葡萄酒的交易價(jià)格中，使用英鎊的成交跌了2.3%，美元跌了1.8%，歐元增長了1.9%。

　　談及原因，該份報(bào)告指出：一系列負(fù)面問題影響了葡萄酒市場，如英國脫歐、中美貿(mào)易戰(zhàn)、香港風(fēng)波、美國對(duì)歐盟產(chǎn)品增稅。

　　其中，由于美國針對(duì)法國葡萄酒的關(guān)稅提高至25%，嚴(yán)重打擊了美國對(duì)葡萄酒的總體需求，對(duì)波爾多的影響尤其明顯。今天，美國買家占該酒區(qū)在Liv-ex的采購量只有11%;去年夏天卻高達(dá)22%。在此之前，美國買家對(duì)波爾多葡萄酒的需求量從2014年開始向上攀升。

　　其次，中國市場對(duì)于法國酒的需求也有所降低。這導(dǎo)致波爾多葡萄酒加劇依賴英國市場，英國買家依舊是波爾多期酒周最大的群體。但隨著2020年以來新冠肺炎疫情的爆發(fā)，市場被攪亂，英鎊暴跌。在油價(jià)暴跌的背景下，股票價(jià)值大幅下跌，只會(huì)加劇投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。

　　此外，波爾多500指數(shù)在過去12個(gè)月降低了3.6%，該指數(shù)追蹤二級(jí)市場上交易量最大的50款波爾多葡萄酒過去10年的價(jià)格走勢(shì)。過去一年，波爾多500指數(shù)使用英鎊的交易下跌3.6%，歐元下跌3.8%，美元下跌6.7%，日元下跌9.5%。
 

　　2. 競爭加劇，波爾多份額遭受擠壓

　　除了外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，葡萄酒市場內(nèi)部的改變也為波爾多葡萄酒帶來威脅。

　　2019年，二級(jí)市場有超過7000款葡萄酒在交易，而2018年只有5700款。波爾多也增加了6%的葡萄酒進(jìn)入市場，其他產(chǎn)區(qū)增長得更快，如意大利酒的增長率達(dá)到了驚人的32%。

　　一些新的區(qū)域如布魯奈羅、巴羅洛、香檳也吸引著買家的注意。今年到目前為止，波爾多葡萄酒的貿(mào)易份額為51%，勃艮第17%，意大利13%，香檳7%，羅納河谷2%。世界其他地區(qū)的葡萄酒價(jià)格已經(jīng)從最近的平均5%上升到10%，部分原因是受到了來自新世界的免稅葡萄酒的推動(dòng)。

　　在2019年，最活躍的波爾多葡萄酒年份是2009年(15%)、2016年(12%)和2010年(10%)。一級(jí)名莊葡萄酒占波爾多葡萄酒交易總額的34%，而2018年這一比例為37%。波爾多的整體貿(mào)易份額很大程度上受到一級(jí)酒莊貿(mào)易價(jià)值的影響，因?yàn)檫@五款酒具有高價(jià)值和高產(chǎn)量的雙重優(yōu)勢(shì)。在2019年，它們的平均價(jià)格下跌了6%，而銷量占據(jù)了波爾多葡萄酒總銷量的11%。
 

　　3.2018年波爾多精品酒：幾家歡喜幾家愁

　　2019年，英國前20大酒商向Liv-ex報(bào)告的2018年份葡萄酒銷售額增至8000萬英鎊，超過了2015年份的6000萬英鎊。然而，一些酒商非常挑剔，只專注于代表良好價(jià)值的葡萄酒，而另一些酒商則把注意力集中在對(duì)2018年份無與倫比的贊揚(yáng)上，并報(bào)告出一些創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。

　　到目前為止，2018年波爾多500強(qiáng)葡萄酒的平均回報(bào)率為1%。但這個(gè)數(shù)字掩蓋了一些表現(xiàn)強(qiáng)勁的葡萄酒，如漲幅最大的拉弗爾(Lafleur)高達(dá)82%，還一直提供良好的回報(bào)。其他表現(xiàn)良好的葡萄酒還包括里鵬(Le Pin)增長71%、帕圖斯(Petrus)增長46%，凱隆世家(Calon Segur)增長36%。

　　但是，紅顏容副牌(Clarence Haut Brion)、帕圖斯之花Fleur Petrus和拉古斯酒莊(Grand Puy Lacoste)的價(jià)格自上市以來都下跌了約10%。葡萄酒的價(jià)格似乎承受著越來越大的壓力。
 

　　4.高品質(zhì)產(chǎn)區(qū)2019年表現(xiàn)好，但難扭轉(zhuǎn)市場頹勢(shì)

　　該份報(bào)告還對(duì)波爾多2019年份葡萄酒進(jìn)行了展望。初步跡象顯示，2019年份的葡萄酒質(zhì)量或優(yōu)于2018年，這樣的情況也可能推高價(jià)格。

　　據(jù)蓋溫·肯尼迪(Gavin Quinney)和Saturnalia背后的團(tuán)隊(duì)稱：2019年波爾多葡萄酒是一個(gè)非常好的年份。波爾多經(jīng)歷了2017年的霜凍和2018年的霉變，2019年波爾多總體產(chǎn)量達(dá)到4.863億升，這個(gè)數(shù)字低于去年的5億升，也低于10年平均產(chǎn)量5.08億升，但主要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量仍相當(dāng)可觀。

　　蓋溫·肯尼迪的收成報(bào)告指出：上梅多克產(chǎn)區(qū)北部、圣朱利安產(chǎn)區(qū)、波亞克產(chǎn)區(qū)與圣愛斯泰夫產(chǎn)區(qū)擁有連續(xù)6年的好光景，這些產(chǎn)區(qū)基本上沒有受到2017年霜凍的影響，出產(chǎn)了許多優(yōu)質(zhì)的2014年葡萄酒，波美侯高地的頂級(jí)莊園亦是如此。

　　Saturnalia的團(tuán)隊(duì)自動(dòng)收集、匯總和處理衛(wèi)星數(shù)據(jù)，目的是提供準(zhǔn)確的早期葡萄酒質(zhì)量預(yù)測、分?jǐn)?shù)和價(jià)格趨勢(shì)，他們確認(rèn)：表現(xiàn)最好的地區(qū)是圣朱利安、波亞克和波美侯。

　　然而，頂級(jí)產(chǎn)區(qū)豐收并不一定意味著會(huì)有更多葡萄酒進(jìn)入市場。相反，疲軟的市場或會(huì)促使財(cái)務(wù)上有信心的酒莊暫?；蛉∠l(fā)行，而非降價(jià)。許多頂級(jí)品牌都在品牌上與情感上投入了大量資金，以傳遞一種身份感。

　　其次，盡管整體銷售和利潤率有所提高，但2017年和2018年，波爾多酒商的債務(wù)和庫存天數(shù)繼續(xù)上升，這或許反映出2017年和2018年份葡萄酒的銷售情況并不太好。實(shí)際上，2018年的賬目顯示，有波爾多酒商的庫存天數(shù)超過了300天，凈債務(wù)與股本之比達(dá)到90%。在危機(jī)前夕，高庫存水平與銀行借款或許會(huì)讓波爾多葡萄酒容易因需求和價(jià)格下跌而受傷害。
 

　　5.期酒制度式微，2020年期酒活動(dòng)因疫情遭重?fù)?/span>

　　談及期酒，該報(bào)告指出：盡管期酒活動(dòng)持續(xù)在業(yè)內(nèi)和酒評(píng)人圈子引起極大的興奮，證明了它作為一種強(qiáng)大的營銷工具的價(jià)值。然而，這一體系已不再是酒莊銷售葡萄酒的唯一方式。隨著市場越來越透明，讓收藏者對(duì)發(fā)行物的“價(jià)值”或缺乏“價(jià)值”有更強(qiáng)烈的感受，銷售變得更具挑戰(zhàn)性。作為回應(yīng)，酒莊在期酒活動(dòng)期間減少了葡萄酒的產(chǎn)量，保留了庫存，以便日后出售。安東尼奧•加洛尼(Antonio Galloni)在最近的一份報(bào)告中表示：“波爾多葡萄酒的市場重心已從期酒轉(zhuǎn)向瓶裝葡萄酒，消費(fèi)者可以直接拿到貨。”

　　在末尾，該份報(bào)告還談到了尚未舉辦的2020年波爾多期酒周。該報(bào)告指出：新冠肺炎導(dǎo)致期酒周在設(shè)立60年來首次推遲，疫情已經(jīng)擾亂了每一個(gè)參與品酒、銷售和購買期酒的人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和日常生活。而且現(xiàn)在還遠(yuǎn)不清楚將會(huì)發(fā)生什么。如果按照通常的計(jì)劃，該年份的葡萄酒似乎不太可能在今年秋季之前上市，可能是在2020年的年份收獲之后。有些人甚至認(rèn)為將更晚。

　　報(bào)告指出：在波爾多，人們目前最擔(dān)心取消了一場活動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致部分本該流入小型酒莊與渠道的現(xiàn)金消失。畢竟，由于沒有大型酒莊強(qiáng)勢(shì)入市，小型酒莊很難通過自己的聲音去吸引有意愿的買家。

　　為了堵住這一漏洞，該報(bào)告預(yù)測價(jià)格無疑會(huì)受到影響。酒莊可能會(huì)被說服在不進(jìn)行通常的交易和品評(píng)的情況下發(fā)布葡萄酒。但這需要一些引人注目的價(jià)格才能成功。